Comment va l’économie ? Baromètre macroéconomique de novembre 2026

Faits marquants : octobre 2026

Fed : taux maintenus, deux voix pour une hausse. Le 28 octobre, le FOMC a maintenu la fourchette cible des fonds fédéraux à 3,75–4,00 %, par 10 voix contre 2 : Lisa D. Cook et Beth M. Hammack auraient préféré la relever d’un quart de point. Le communiqué décrit une activité économique en progression à un rythme vigoureux, des créations d’emplois qui ont suivi le rythme de la population active avec un taux de chômage peu changé, et une inflation qui reste élevée. Le taux effectif des fonds fédéraux est resté à 3,88 % tout au long d’octobre. Source : Federal Reserve Board, communiqué du FOMC, 28 octobre 2026 ; FRED (DFF).

BCE : trois taux directeurs inchangés. Le 29 octobre, le Conseil des gouverneurs a laissé le taux de la facilité de dépôt à 2,50 %, celui des opérations principales de refinancement à 2,65 % et celui de la facilité de prêt marginal à 2,90 %. Le communiqué constate que les prix de l’énergie ont continué d’augmenter, ce qui fait peser des risques à la hausse sur les perspectives d’inflation et à la baisse sur celles de croissance, que les conditions de financement se sont durcies depuis la réunion précédente, et que le Conseil ne s’engage pas à l’avance sur une trajectoire de taux. Source : BCE, décisions de politique monétaire, 29 octobre 2026.

Inflation : en hausse des deux côtés de l’Atlantique. L’IPC américain de septembre (publié le 14 octobre) progresse de 0,6 % sur le mois en données corrigées des variations saisonnières et de 3,7 % sur douze mois, après 3,4 % en août. Hors alimentation et énergie, il progresse de 0,3 % sur le mois et de 2,6 % sur un an, après 2,4 %. L’énergie progresse de 20,4 % sur un an et le logement de 3,2 %. Le 29 octobre, le BEA a situé l’indice des prix PCE de septembre à 3,6 % sur un an et le sous-jacent à 3,1 %, avec des hausses mensuelles de 0,5 % et 0,3 %. Le Trimmed Mean PCE de la Fed de Dallas ressort à 2,26 % pour septembre. Dans la zone euro, l’estimation définitive d’Eurostat (16 octobre) situe l’IPCH de septembre à 3,8 %, après 3,2 % en août ; énergie 18,9 %, services 3,2 %, alimentation, alcool et tabac 1,3 %, et 2,5 % hors énergie, alimentation, alcool et tabac. France : 3,4 % en septembre, et 3,8 % en octobre selon l’estimation provisoire de l’Insee (30 octobre), avec un IPC à 3,4 % après 3,1 %. L’estimation flash d’octobre pour la zone euro paraît le 4 novembre. Source : BLS, Consumer Price Index, septembre 2026 ; BEA, Personal Income and Outlays, septembre 2026 ; Federal Reserve Bank of Dallas ; Eurostat, IPCH (prc_hicp_minr), 16 octobre 2026 ; Insee, Informations rapides, 30 octobre 2026.

Croissance : 3,4 % au troisième trimestre aux États-Unis, 0,4 % dans la zone euro. L’estimation avancée du BEA (29 octobre) situe le PIB américain du T3 2026 à +3,4 % en rythme annualisé, après +2,2 % au deuxième trimestre. Selon le BEA, l’accélération tient d’abord à celle de l’investissement et au rebond des dépenses publiques, en partie compensés par le repli des exportations. Les ventes finales réelles aux acheteurs privés intérieurs progressent de 4,9 %, après 4,6 %. Le taux d’épargne des ménages ressort à 3,8 % en septembre. Dans la zone euro, l’estimation flash préliminaire d’Eurostat (30 octobre) situe le PIB du T3 à +0,4 % sur un trimestre, après +0,6 %, et à +1,3 % sur un an ; le PIB de l’UE progresse de 0,5 % et 1,5 %. Le chômage de la zone euro ressort à 6,5 % en septembre. Source : BEA, GDP (Advance Estimate), T3 2026, et Personal Income and Outlays, septembre 2026, 29 octobre 2026 ; Eurostat, comptes nationaux trimestriels et chômage, 30 octobre 2026.

Emploi et salaires : 29 000 créations en septembre, mois précédents révisés en baisse. Le rapport sur l’emploi de septembre (publié le 2 octobre) fait ressortir 29 000 créations d’emplois salariés. Juillet est révisé de +21 000 à −10 000 et août de +162 000 à +133 000, soit une révision en baisse de 60 000 au total. Le taux de chômage monte à 4,2 %, après 4,1 %, et le taux d’activité à 61,8 %, après 61,6 %. Le salaire horaire moyen atteint 37,81 $, en hausse de 3,0 % sur un an. L’indice du coût de l’emploi (30 octobre) progresse de 0,8 % au troisième trimestre en données corrigées des variations saisonnières et de 3,4 % sur douze mois ; les salaires et traitements de 0,9 % et 3,1 %. Les inscriptions hebdomadaires au chômage ressortent à 194 000 la semaine du 24 octobre. Source : BLS, The Employment Situation, septembre 2026 ; BLS, Employment Cost Index, T3 2026 ; U.S. Employment and Training Administration via FRED.

Matières premières : Brent au-dessus de 120 $, or en repli en septembre. Le Brent spot (EIA) est passé de 115,91 $ le 30 septembre à un plus haut d’octobre de 135,51 $ le 2 octobre, puis 123,10 $ le 27 octobre, dernière valeur publiée à la date de rédaction, soit 87,9 % au-dessus de son niveau du 27 octobre 2025 ; le WTI spot ressort à 103,37 $ le même jour, contre 97,18 $ le 30 septembre. L’or s’est établi en moyenne à 4 319 $ l’once en septembre, contre 4 411 $ en août, soit un recul de 2,1 % ; la moyenne d’octobre n’est pas encore publiée. Source : U.S. Energy Information Administration (DCOILBRENTEU, DCOILWTICO) ; Banque mondiale, Commodity Price Data (The Pink Sheet), 2 octobre 2026.