Comment l’expansion BRICS+ affecte-t-elle la finance mondiale ?

La réponse courte

BRICS — originellement un acronyme forgé par Goldman Sachs en 2001 pour Brésil, Russie, Inde, Chine et Afrique du Sud — est devenu un véritable groupement politique qui tient des sommets annuels, gère la Nouvelle Banque de Développement et explore une infrastructure de paiement alternative. L’expansion 2024 a ajouté Égypte, Éthiopie, Iran et Émirats arabes unis ; l’Indonésie et l’Arabie saoudite ont rejoint en 2025. Dix « pays partenaires » siègent un cran en dessous comme observateurs.

Les implications financières sont exagérées dans les deux sens. Les optimistes prétendent que le bloc représente un défi croissant à la dominance du dollar et aux institutions financières occidentales. Les sceptiques pointent que les membres commercent davantage avec l’Occident qu’entre eux, et qu’aucune alternative crédible à la liquidité dollar n’a émergé du groupement.

L’angle qui mérite l’attention est ce que l’expansion coûte au bloc plutôt que ce qu’elle ajoute. L’Iran a besoin d’une infrastructure de contournement des sanctions ; les Émirats ont besoin d’une intégration financière occidentale profonde. La Chine veut l’internationalisation de sa monnaie ; l’Inde veut maintenir son autonomie stratégique vis-à-vis de Pékin. Plus large est le membership, plus difficile devient l’architecture financière coordonnée — et le rythme des prêts de la Nouvelle Banque de Développement n’a pas suivi l’expansion géographique du bloc.

→ Nouveau sur le système dollar ? Pilier dollar systémique

Ce que les données montrent

Les données BRI, FMI et publiées par les BRICS illustrent l’écart entre expansion politique et impact monétaire.

Le contexte chiffré (BRI, FMI COFER, NDB BRICS, 2022-2025) :

• BRICS+ a 11 membres pleins début 2026 : Brésil, Russie, Inde, Chine, Afrique du Sud, Égypte, Éthiopie, Iran, Émirats arabes unis, Indonésie et Arabie saoudite (rejointe en juillet 2025)
• La Nouvelle Banque de Développement a approuvé environ 32 milliards $ sur 96 projets depuis 2016 — significatif mais petit comparé aux prêts annuels de la Banque mondiale d’environ 80 milliards $
• Le dollar américain représentait 88 % des transactions FX mondiales selon l’enquête triennale BRI 2022, essentiellement inchangé depuis 2019
• La part du dollar dans les réserves mondiales allouées était d’environ 58 % selon les dernières données IMF COFER, modestement sous son pic 2014-2016

L’exception qui nuance la règle : le règlement bilatéral non-dollar a cru matériellement dans des corridors spécifiques. Le commerce Russie-Chine se règle massivement en renminbi et rouble après les sanctions de 2022 ; le commerce pétrolier Inde-Émirats a basculé partiellement vers roupies et dirhams. Ce sont des développements bilatéraux concentrés plutôt qu’un déplacement systémique du dollar, mais ils suggèrent des contournements quand des contreparties sanctionnées sont impliquées.

→ Dataset : Indice dollar US

Pourquoi cela arrive — le mécanisme macro

L’expansion BRICS+ affecte la finance mondiale par trois canaux de force variable.

Le canal du signalement. Les annonces d’adhésion signalent un alignement politique avec un forum de coordination non-occidental, même quand la coopération économique concrète tarde. L’accession saoudienne était particulièrement notable parce qu’elle siège au cœur du système pétrodollar, et son alignement symbolique avec les BRICS coïncide avec la montée des contrats pétroliers libellés en renminbi comme part petite mais croissante des importations chinoises.

Le canal de construction institutionnelle. La Nouvelle Banque de Développement, l’infrastructure de paiement BRICS Pay et les arrangements de swap monétaires entre membres créent une plomberie alternative pour le financement commercial. Ce sont de véritables mécanismes financiers, mais ils restent éclipsés par les alternatives occidentales — les approbations de projets de la NDB sont environ 4 % de l’échelle de la Banque mondiale. L’infrastructure se construit ; le volume n’est pas encore au niveau que les récits systémiques suggèrent. C’est l’angle que la plupart des couvertures BRICS+ sur- ou sous-vendent, selon la position éditoriale.

L’infrastructure coordonnée devient plus difficile à mesure que le membership s’élargit. L’Iran et les Émirats ont des relations incompatibles avec les systèmes financiers occidentaux, ce qui complique toute architecture de paiement partagée.

Le canal de la fragmentation géopolitique. L’effet le plus profond de BRICS+ est peut-être sur les schémas de flux de capitaux. Les pays sanctionnés routent le commerce via des partenaires alignés ; les banques centrales des pays partenaires diversifient les réserves vers l’or et le renminbi à la marge ; les allocations de fonds souverains basculent graduellement. Pierre-Olivier Gourinchas du FMI a documenté une réallocation commerciale petite mais mesurable selon les lignes géopolitiques depuis 2022. Rien de tout cela ne déplace le dollar en agrégé ; cela fragmente ce qui était auparavant un système plus uniforme.

Synthèse par régime : en régime unipolaire dollar (1990-2008), la part du dollar dans les réserves et transactions était massivement dominante et en hausse sur certaines métriques. En régime de défi multipolaire (2009-2021), la rhétorique occasionnelle des puissances émergentes sur la réduction de la dépendance dollar a produit des résultats concrets limités. En régime de fragmentation géopolitique émergeant post-2022, les sanctions sur la Russie ont accéléré l’infrastructure de contournement, et la part du dollar a décliné modestement tout en restant structurellement dominante. La transition entre régimes peut être tracée via l’indicateur de la part de l’or dans les réserves, qui est passé d’environ 11 % à 15 % sur les cinq dernières années parmi les banques centrales émergentes.

L’expansion BRICS+ est géopolitique avant d’être monétaire. Iran et Émirats sous un même toit complique l’architecture plus qu’elle ne la construit.

→ Cadre de référence : Géopolitique et régimes macroéconomiques

Ce que cela signifie pour les acteurs économiques

Les gestionnaires de réserves aux banques centrales sont le canal le plus net par lequel les effets BRICS+ s’écoulent dans les marchés financiers. La diversification hors du dollar vers l’or, le renminbi et d’autres alternatives s’est accélérée depuis 2022, mais depuis une base basse. Le changement marginal compte plus que le niveau absolu pour l’action des prix court terme sur ces actifs de réserve alternatifs.

Les allocateurs en dette émergente font face à un paysage BRICS plus divisé qu’il y a cinq ans. Chine, Inde et Arabie saoudite tradent comme exposition émergente cœur ; Iran et Russie sont essentiellement non-investissables pour les capitaux occidentaux ; Émirats et Égypte occupent des positions intermédiaires. Traiter BRICS comme un seul trade est devenu impossible.

Les multinationales avec opérations à travers le bloc font face à des environnements de conformité de plus en plus divergents. Une structure légale unique couvrant Iran et opérations émiriennes est essentiellement impossible sous les régimes de sanctions américains et européens, forçant des structures corporate dupliquées ou des retraits stratégiques d’un côté ou de l’autre.

Une erreur d’analyse fréquente est de traiter BRICS+ comme un bloc financier coordonné analogue à l’UE. Les données suggèrent que la configuration plus lâche de relations bilatérales chevauchantes, de coordination partielle et de contradictions internes significatives rend la comparaison trompeuse. Le bloc influence sans coordonner la finance mondiale.

Observation pratique

Aller plus loin

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Questions fréquentes

Qu’est-ce que BRICS Pay et est-il opérationnel ?

BRICS Pay est un système de paiement transfrontalier proposé qui permettrait le règlement en devises des membres sans passer par SWIFT ou le système dollar. En 2025, il reste substantiellement en phase de développement plutôt que pleinement opérationnel. Certains canaux bilatéraux — particulièrement Russie-Chine — fonctionnent efficacement, mais un système BRICS+ unifié couvrant tous les membres n’a pas encore été déployé à l’échelle. L’infrastructure technique existe ; l’accord politique sur les standards manque.

Une devise BRICS pourrait-elle remplacer le dollar ?

La spéculation fréquente sur une devise BRICS unique surestime ce qui est faisable. Les économies membres ont des conditions macroéconomiques, cadres monétaires et régimes de flux de capitaux radicalement différents. Même la Chine et l’Inde — les deux plus grands membres — divergent sur des questions de base de convertibilité et de contrôles de capitaux. Une devise commune est implausible à tout horizon proche. Ce qui est faisable est un panier d’actifs de réserve alternatifs qui érode graduellement la part du dollar à la marge.

Pourquoi les Émirats ont-ils rejoint alors que leur système bancaire est si dollar-intégré ?

L’accession des Émirats reflète une couverture stratégique plutôt qu’un alignement financier. Le pays maintient des liens profonds avec les marchés dollar, gère un peg sur le dollar et utilise une infrastructure de paiement libellée en dollar pour la majorité des transactions transfrontalières. L’adhésion aux BRICS signale une optionnalité — accès à des rails de paiement alternatifs, alignement avec les partenaires énergétiques, flexibilité diplomatique — sans sacrifier la plomberie dollar existante. La plupart des membres BRICS+ se comportent similairement : le bloc est une couverture, pas un substitut.

Mis à jour le 12 juillet 2026