Glossaire macro-financier

Le glossaire macro-financier Eco3min rassemble les définitions de référence des indicateurs, ratios et concepts utilisés sur le site. Chaque terme renvoie à sa page de référence — données, méthodologie et historique.

Accessibilité immobilière

Relation entre les prix des logements, le revenu des ménages et le coût du crédit : la part d’un revenu type nécessaire pour acheter ou financer un logement type sur un marché donné.

Aplatissement

Resserrement de l’écart entre les rendements longs et courts du Trésor : la courbe s’aplatit quand les taux courts montent vers les longs, ou que les longs baissent ; poussé assez loin, il devient une inversion.

Atterrissage en douceur

Ralentissement où une banque centrale resserre sa politique monétaire suffisamment pour ramener l’inflation vers sa cible sans faire basculer l’économie en récession : la croissance refroidit et le chômage ne monte que modérément plutôt que brutalement.

Bear flattener

Aplatissement porté par une hausse des taux courts plus rapide que celle des taux longs — typique des cycles de resserrement.

Bear steepener

Pentification portée par une hausse des taux longs plus rapide que celle des taux courts (taux en hausse) — liée à la reflation, à une prime de terme en hausse ou à une offre de Treasuries plus lourde.

Bilan Fed / QT WALCL

Le total des actifs détenus par la Réserve fédérale ; le resserrement quantitatif (QT) en est la réduction délibérée, l’inverse de l’assouplissement quantitatif.

Bull flattener

Aplatissement porté par une baisse des taux longs plus rapide que celle des taux courts — typique des frayeurs de croissance ou de la demande de valeur refuge.

Bull steepener

Pentification portée par une baisse des taux courts plus rapide que celle des taux longs (taux en baisse, prix en hausse) — typique du début des cycles d’assouplissement.

CAPE / PER de Shiller

Le price-earnings ajusté du cycle (PER de Shiller) : le prix réel du S&P 500 divisé par la moyenne de ses bénéfices réels des dix années précédentes.

Carry trade (portage)

Position qui se finance en empruntant dans une devise ou un actif à faible rendement pour investir le produit dans un autre à rendement plus élevé, captant le différentiel de taux — le « portage » — tant que les taux de change et les prix restent stables.

CFNAI CFNAI

L’indice d’activité nationale de la Fed de Chicago, un résumé mensuel de l’activité économique américaine construit à partir de 85 indicateurs (production, emploi, consommation, ventes). — données (EN) →

Convexité obligataire

Mesure de la façon dont la duration d’une obligation évolue elle-même quand les taux bougent : la courbure de la relation prix-rendement, soit la part de variation de prix que la duration seule — une approximation linéaire — laisse de côté.

Courbe des taux / inversion T10Y2Y

La relation entre les rendements du Trésor et leur maturité ; une inversion survient quand les taux courts dépassent les taux longs, c.-à-d. quand l’écart 10 ans − 2 ans devient négatif.

Cycle du crédit

Expansion et contraction récurrentes de la disponibilité du crédit — conditions d’octroi, volumes empruntés et appétit pour le risque — qui souvent précède et amplifie le cycle économique plus large plutôt que d’évoluer en phase avec lui.

Duration obligataire

Mesure de la sensibilité du prix d’une obligation aux variations de taux d’intérêt, exprimée en années : approximativement la variation en pourcentage du prix pour un mouvement de un point de pourcentage du rendement.

Excess CAPE yield

L’inverse du ratio CAPE (le rendement bénéficiaire ajusté du cycle) moins le rendement réel du Trésor à 10 ans — un proxy de prime de risque actions proposé par Robert Shiller.

Inflation implicite (breakeven) T10YIE

L’écart entre un rendement nominal du Trésor et celui d’une obligation indexée (TIPS) de même maturité — le taux d’inflation moyen qui égaliserait leurs rendements.

Lignes de swap entre banques centrales

Accords réciproques par lesquels la Réserve fédérale fournit des dollars à d’autres banques centrales (BCE, BoE, BoJ, BNS, etc.) contre leur devise, pour être reprêtés aux banques locales confrontées à une pénurie de financement en dollars.

Liquidité nette

Un indicateur construit des dollars disponibles pour les marchés : bilan de la Fed moins le compte général du Trésor moins le reverse repo overnight.

NFCI NFCI

L’indice des conditions financières de la Fed de Chicago, un résumé hebdomadaire des conditions financières américaines construit à partir de 105 indicateurs de risque, de crédit et de levier.

Pentification

Élargissement de l’écart entre les rendements longs et courts du Trésor : la courbe se redresse quand les taux longs montent par rapport aux courts, ou que les courts baissent par rapport aux longs.

Prime de risque actions

Le surplus de rendement attendu des actions par rapport à un taux sans risque, en compensation du risque actions.

Prime de terme ACMTP10

Le rendement supplémentaire exigé pour détenir une obligation longue plutôt que de renouveler une série de titres courts, en compensation de l’incertitude sur les taux futurs pendant la vie de l’obligation.

Règle de Sahm SAHMREALTIME

Un indicateur de récession en temps réel : il se déclenche quand la moyenne sur trois mois du taux de chômage monte de 0,50 point ou plus au-dessus de son plus bas des douze mois précédents.

Spread haut rendement (HY OAS) BAMLH0A0HYM2

Le rendement supplémentaire des obligations d’entreprises US sous la catégorie investissement par rapport aux Treasuries, ajusté des options incorporées (spread à option ajustée).

Spread investment grade (BBB) BAMLC0A4CBBB

Le rendement supplémentaire des obligations d’entreprises US notées BBB — l’échelon le plus bas de la catégorie investissement — par rapport aux Treasuries, ajusté des options.

Stagflation

Combinaison simultanée d’une croissance économique atone (souvent avec hausse du chômage) et d’une inflation durablement élevée — un attelage que la politique classique de gestion de la demande peine à traiter, car les mesures qui refroidissent l’inflation tendent à aggraver le ralentissement.

VIX VIXCLS

L’indice de volatilité du CBOE, la volatilité anticipée à 30 jours des options du S&P 500, exprimée en points de pourcentage annualisés.

Mis à jour le 24 juin 2026