Métaux précieux, métaux de base et minerais critiques — or, argent, cuivre, nickel, uranium, lithium, terres rares, minerai de fer : structure de l’offre, demande industrielle et cycles de prix lus comme signaux macroéconomiques. Analyse descriptive, sans recommandation d’investissement.
Sur un demi-siècle, le prix réel de l’or est resté sans lien avec l’inflation (corrélation +0,04) mais a reculé quand le taux d’intérêt réel à 10 ans montait (−0,40) : c’est le coût d’opportunité, pas le niveau des prix, qui…
Chaque pic de supercycle du cuivre s’est accompagné d’un récit de demande structurelle durable. Le sommet de 2011 a pourtant été suivi d’une correction de plusieurs années, rappelant que les cycles de matières premières contiennent leur propre retournement. TL;DR Le…
Le cuivre est un intrant industriel : son prix entre dans le coût de production avant d’atteindre le consommateur. Une hausse, surtout d’origine d’offre, peut donc nourrir l’inflation par les coûts sans qu’une demande vigoureuse soit en cause. TL;DR Quand…
Comparer le cuivre aux autres métaux de base éclaire ce que son prix doit vraiment dire. En 2025, le complexe a monté ensemble, mais le cuivre a presque doublé la performance moyenne : cette dispersion isole la part non cyclique…
La demande de cuivre se divise entre des usages cycliques, liés au rythme de l’activité, et une couche structurelle portée par l’électrification. Cette seconde composante, indifférente au cycle, brouille la lecture du métal comme baromètre de croissance. TL;DR Le cuivre…
Le ratio cuivre/or oppose un métal de croissance à une valeur refuge ; leur rapport a longtemps anticipé le rendement du Trésor américain à dix ans. Depuis 2024, les deux courbes ont divergé, le ratio s’effondrant tandis que les rendements…
La demande d’or n’est pas un agrégat homogène : elle réunit la bijouterie, l’investissement en barres, pièces et fonds indiciels, les achats des banques centrales et l’usage technologique, des composantes aux ressorts opposés qu’un chiffre global masque. TL;DR Quatre composantes…
La Chine et l’Inde forment le cœur physique du marché de l’or, et les écarts de prix locaux, prime à Shanghai, décote à Mumbai, signalent l’intensité réelle de la demande, là où le cours de Londres reste muet. TL;DR En…
L’offre d’or ne réagit presque pas à son prix : la production minière reste quasi stable même à des sommets, et le stock déjà extrait écrase le flux annuel. C’est cette inertie, mesurée par le ratio stock sur flux, qui…
Annoncer « l’or au plus haut » suppose une monnaie et une mesure. Le record diffère selon que l’on compte en dollars, en euros ou en yens, et selon que l’on corrige ou non de l’inflation. TL;DR Le record de…
