Baromètre macroéconomique : octobre 2026

Faits marquants : septembre 2026

Fed : un quart de point de hausse, le premier depuis juillet 2023. Le 16 septembre, le FOMC a relevé d’un quart de point la fourchette cible des Fed funds, à 3,75–4,00 %, par 12 voix contre 0. Le communiqué décrit une activité qui « progresse à un rythme soutenu » (expanding at a solid pace) et une inflation qui « reste élevée » (remains elevated), et indique que la décision « favorisera un retour plus rapide à l’objectif de 2 % du Comité » (will support a timelier return to the Committee’s 2 percent goal). La réunion était accompagnée d’un Summary of Economic Projections. Le taux des Fed funds effectif s’établit à 3,88 % depuis le 17 septembre. Source : Federal Reserve Board, communiqué du FOMC, 16 septembre 2026 ; FRED (DFEDTARU, DFF).

BCE : les trois taux directeurs relevés de 25 points de base. Le 10 septembre, le Conseil des gouverneurs a porté le taux de la facilité de dépôt à 2,50 %, celui des opérations principales de refinancement à 2,65 % et celui de la facilité de prêt marginal à 2,90 %, à compter du 16 septembre. Le communiqué indique que « le conflit au Moyen-Orient continue de générer des tensions sur l’inflation, qui devrait rester largement supérieure à l’objectif pendant une période prolongée ». Le scénario de référence des services de la BCE situe l’inflation totale à 3,0 % en 2026, 2,5 % en 2027 et 2,1 % en 2028, l’inflation hors énergie et alimentation à 2,5 %, 2,6 % et 2,3 %, et la croissance à 0,9 %, 1,4 % et 1,5 %. Le 24 septembre, la BCE a annoncé qu’Isabel Schnabel, membre du directoire, quittera ses fonctions le 3 janvier 2027 pour rejoindre le FMI. Source : BCE, décisions de politique monétaire, 10 septembre 2026 ; BCE, communiqué de presse, 24 septembre 2026.

Inflation : au-dessus de 3 % des deux côtés, le PCE révisé en baisse. L’IPC américain d’août (publié le 11 septembre) progresse de 0,4 % sur le mois en données corrigées des variations saisonnières et de 3,4 % sur douze mois, au même rythme qu’en juillet. L’indice hors alimentation et énergie gagne 0,3 % sur le mois et 2,4 % sur un an (contre 2,5 %). L’énergie progresse de 2,1 % sur le mois et de 16,3 % sur un an ; le logement de 3,0 % sur un an. Le 30 septembre, le BEA a établi l’indice des prix PCE d’août à 3,4 % sur un an et le sous-jacent à 3,0 %, avec des hausses mensuelles de 0,3 % et 0,2 %. Cette publication intègre la mise à jour annuelle des comptes nationaux, avec des révisions remontant à janvier 2021 : les valeurs de juillet ressortent désormais à 3,4 % et 3,0 %, contre 3,7 % et 3,3 % lors de la première publication du 28 août. Le Trimmed Mean PCE de la Fed de Dallas s’établit à 2,19 % en août (2,28 % en juillet). En zone euro, l’estimation définitive d’Eurostat (17 septembre) fixe l’IPCH d’août à 3,2 %, un dixième sous l’estimation flash de 3,3 %, contre 2,9 % en juillet ; énergie 14,3 %, services 3,0 %, et 2,4 % hors énergie, alimentation, alcool et tabac. France : 2,6 % en août, et 3,4 % dans l’estimation provisoire de septembre de l’Insee (30 septembre), l’IPC passant de 2,4 % à 3,0 %. Source : BLS, Consumer Price Index, août 2026 ; BEA, Personal Income and Outlays, août 2026 ; Federal Reserve Bank of Dallas ; Eurostat, euro indicators, 17 septembre 2026 ; Insee, Informations rapides, 30 septembre 2026.

Croissance : le deuxième trimestre révisé en hausse des deux côtés. La troisième estimation du BEA (30 septembre) porte le PIB américain du T2 2026 à +2,2 % en rythme annualisé, soit 0,7 point de plus que la deuxième estimation, principalement par l’investissement, la consommation et la dépense publique ; le T1 est révisé à +2,5 %. Les ventes finales réelles aux acheteurs privés domestiques progressent de 4,6 %, le revenu intérieur brut réel de 2,6 %. En zone euro, l’estimation d’Eurostat du 7 septembre établit le PIB du T2 à +0,6 % sur un trimestre, contre +0,4 % dans l’estimation flash du 14 août, et à +1,2 % sur un an ; l’emploi progresse de 0,1 % sur le trimestre. Le chômage de la zone euro s’établit à 6,4 % en juillet ; le chiffre d’août paraît le 1ᵉʳ octobre. Source : BEA, GDP (Third Estimate), T2 2026, 30 septembre 2026 ; Eurostat, PIB et emploi, 7 septembre 2026 ; Eurostat, chômage.

Emploi : l’emploi d’août en hausse, les mois précédents révisés en hausse. Le rapport sur l’emploi d’août (publié le 4 septembre) fait état de 162 000 créations de postes. Juillet, d’abord publié à −23 000, est révisé à +21 000, et juin passe de +20 000 à +31 000, soit 55 000 emplois ajoutés aux deux mois précédents. Le taux de chômage se maintient à 4,1 % et le taux d’activité gagne 0,2 point, à 61,6 %. Le salaire horaire moyen progresse de 10 cents, à 37,75 $, soit +3,1 % sur un an. Les inscriptions hebdomadaires au chômage ressortent à 197 000 la semaine du 19 septembre. Source : BLS, The Employment Situation, août 2026 ; U.S. Employment and Training Administration via FRED.

Matières premières : le Brent au-dessus de 110 $, l’or en hausse en août. Le Brent daté (spot EIA) est passé de 89,75 $ le 28 août à un plus haut de septembre à 130,80 $ le 15 septembre, puis à 113,96 $ le 29 septembre ; le WTI daté s’établit à 96,16 $ le même jour. La moyenne mensuelle du Brent publiée par l’EIA pour août ressort à 91,08 $, en hausse de 34,2 % sur août 2025. L’or s’est établi en moyenne à 4 411 $ l’once en août, contre 4 073 $ en juillet, soit une hausse de 8,3 % ; la moyenne de septembre paraît début octobre. Source : U.S. Energy Information Administration via FRED (DCOILBRENTEU, DCOILWTICO, MCOILBRENTEU) ; Banque mondiale, Commodity Price Data (The Pink Sheet), 2 septembre 2026.