Toutes les décisions de taux de la Fed depuis 1990

Quatorze cycles

Un cycle commence au premier mouvement qui inverse le sens du précédent et s’arrête au dernier mouvement dans ce sens ; les statu quo à l’intérieur sont comptés. Quatorze cycles depuis 1990, sept de hausse et sept de baisse. Le cycle en cours, ouvert le 16 septembre 2026, est le quatorzième : un seul mouvement pour l’instant.

Deux cycles se détachent. Le cycle de baisses de 1990–92, 18 mouvements pour -525 points de base, a été conduit avec 14 de ses mouvements hors réunion programmée, aucun annoncé. Le cycle de hausses de 2022–23, 11 mouvements pour +525 points en 497 jours avec une seule pause, est le plus ample du registre ; celui de 2004–06 a mis 17 mouvements et 729 jours pour +425 points, jamais plus de 25 à la fois.

Qui a dissenté, et dans quel sens

Le FOMC publie un vote nominal. Sur les 292 décisions dont le vote est documenté, 181 ont été unanimes et 111 ont compté au moins une dissidence : 81 avec un dissident, 22 avec deux, 6 avec trois, 2 avec quatre. Les deux votes à quatre dissidents sont le 2 octobre 1990, 7–4, et le 29 avril 2026, 8–4. Le registre lit le camp de chaque dissident dans le statement : faucon quand il voulait un taux plus haut que la décision, colombe quand il le voulait plus bas, mixte quand les deux camps ont dissenté à la même réunion, autre quand l’objection portait sur la communication ou les achats d’actifs et non sur le taux.

Le graphique ci-dessous place chaque vote divisé sur la trajectoire de la cible. Choisissez un président ou un camp ; survolez un marqueur pour la date, le vote et les noms.

Le motif par président est celui que montre le graphique. Ben Bernanke a affronté une dissidence à 41 de ses 66 réunions, 62 %, la plupart en 2011–13 sur la forward guidance et les achats d’actifs, alors que la cible n’a pas bougé pendant sept ans. Alan Greenspan, 148 réunions, 24 %. Janet Yellen, 32 réunions, 47 %. Jerome Powell, 67 réunions, 27 %, avec neuf dissidences dans les quatorze dernières réunions de sa présidence et le vote 8–4 d’avril 2026. Kevin Warsh a présidé 3 réunions, dont une avec trois dissidents, les faucons de juillet 2026, avant la hausse unanime, 12–0, de septembre.

Ce que cela ne démontre pas

Une dissidence est un vote, pas une prévision : le registre ne dit pas si les dissidents avaient raison, et une dissidence faucon de 2011 portait sur la phrase « exceptionally low levels for an extended period », pas sur un taux. Le nombre de dissidents ne se compare pas d’une époque à l’autre sans précaution : le Comité a compté entre huit et douze votants selon les vacances au Board, si bien que 7–4 en 1990 et 8–4 en 2026 sont le même nombre de dissidents sur un total différent. Le camp d’une dissidence est lu par règle dans la formulation du statement ; quarante-trois dissidences sont classées « autre » parce que la formulation ne nomme pas de taux, et le CSV garde la phrase de chacune. Avant février 1994, le registre date les changements par la mise en œuvre du Desk, qui n’est pas le jour où le Comité a décidé. La colonne régime est la lecture du mois par le classifieur eco3min, avec des intrants dégradés avant 2003, et la colonne du 10 ans mesure deux clôtures, pas l’effet de la décision.

Méthode, et le registre lui-même

Sources primaires. Les tables « Open market operations » de la Réserve fédérale pour chaque changement de cible depuis 1990, 110 lignes ; les FOMC historical materials par année (1990–2020) et les calendriers de réunions (2021–2026) pour la liste des réunions et des conférences téléphoniques ; les statements du FOMC pour le vote à partir de mars 2002, les minutes de 1993 à janvier 2002, les Records of Policy Actions pour 1990–1992 ; les minutes de juin 2026 pour les noms derrière le nouveau format de statement. FRED DGS10 via eco3min pour le rendement à 10 ans, le classifieur de régime eco3min pour le régime mensuel. Relevé du 19 septembre 2026.

Règles. Une ligne par réunion programmée, plus chaque réunion exceptionnelle ou conférence téléphonique qui a changé la cible, plus chaque changement mis en œuvre entre deux réunions. La réunion spéciale du 15 septembre 2003 et la réunion annulée de mars 2020 ne sont pas des lignes. Un changement daté par le Desk le lendemain d’une réunion est rattaché à cette réunion. La cible avant le 13 juillet 1990 est 8,25 %, lue dans la première entrée de la table. Le sens et l’ampleur sont ceux de la cible, puis de la borne haute de la fourchette. Un cycle est une suite de mouvements de même sens ; un maintien se mesure du dernier mouvement d’un cycle au premier du suivant. Le vote est le décompte des noms pour et contre sur l’action de politique monétaire ; le camp d’une dissidence est lu dans la phrase qui porte la préférence. Régime : mois de la décision dans le fichier d’historique du classifieur. Vingt-quatre lignes sont sans vote : les changements mis en œuvre entre deux réunions en 1990–1992, les conférences téléphoniques de 1990–91, 1994, 1998 et 2001, et cinq réunions dont les minutes en ligne sont incomplètes (1992–93 et novembre 1999).

Questions sur le registre

Combien de fois la Fed a-t-elle changé ses taux depuis 1990 ?

110 fois entre juillet 1990 et septembre 2026 : 52 hausses et 58 baisses, sur 316 décisions. Les 206 autres décisions ont laissé la cible inchangée.

Quel a été le vote le plus divisé du FOMC ?

Deux votes à quatre dissidents : le 2 octobre 1990, 7–4, et le 29 avril 2026, 8–4. En avril 2026, un dissident voulait une baisse et trois s’opposaient au biais accommodant du statement, d’où le classement « mixte » du registre.

Le FOMC vote-t-il souvent à l’unanimité ?

181 des 292 votes documentés, soit 62 %. La part varie selon le président : 62 % des réunions de Ben Bernanke ont connu une dissidence, 24 % de celles d’Alan Greenspan, 47 % de celles de Janet Yellen, 27 % de celles de Jerome Powell.

Quel est le plus long statu quo de la Fed ?

2 556 jours à 0–0,25 %, de la baisse du 16 décembre 2008 à la hausse du 16 décembre 2015, soit 55 réunions consécutives sans changement. Le deuxième est de 731 jours, à 0–0,25 % de nouveau, de mars 2020 à mars 2022.

Quelle est la dernière décision de taux de la Fed ?

Le 16 septembre 2026 : hausse de 25 points de base à 3,75–4,00 %, par 12 voix contre 0, la première hausse depuis juillet 2023 et le premier mouvement vers le haut 280 jours après la dernière baisse du 10 décembre 2025.

À lire ensuite sur le site : la prochaine réunion de la Fed et l’heure de la décision, toutes les décisions de taux de la BCE depuis 1999, le taux des fed funds comme signal central de la politique monétaire, la typologie des cycles de la Fed depuis 1954, le bilan de la Fed face à la règle de Taylor, chaque baisse de la Fed dans un marché qui monte depuis 1984, Fed ou BCE, deux mandats comparés et le différentiel de taux BCE-Fed et l’EUR/USD. Le cadre général se trouve dans le sous-pilier banques centrales et politique monétaire du pilier politique monétaire et taux.

Mis à jour le 19 septembre 2026